Τι είναι η θεμελιώδης ανάλυση;

Η θεμελιώδης ανάλυση βασίζεται στην έννοια της πραγματικής αξίας ενός χρηματοοικονομικού προϊόντος. Παρόλα αυτά πολλές φορές όταν οι επενδυτές και οι traders δεν έχουν καταλάβει την πραγματική αξία του προϊόντος για διάφορους λόγους, το χρηματοοικονομικό προϊόν μπορεί να έχει μεγαλύτερη ή μικρότερη αξία από αυτή που πρέπει.

Αυτό γίνεται επειδή οι αναλυτές πιστεύουν ότι σε κάποια φάση στο σύντομο μέλλον η τιμή θα “διορθωθεί” αποκαλύπτοντας την πραγματική αξία του χρηματοοικονομικού προϊόντος για παράδειγμα μια μετοχή. Ο σκοπός της θεμελιώδης ανάλυσης είναι να ανακαλύψουμε αν η τιμή μιας μετοχής είναι υπερτιμημένη ή υποτιμημένη και να κερδοσκοπήσουμε στις ενδιάμεσες διακυμάνσεις μέχρι να “διορθωθεί”.

Για παράδειγμα, φανταστείτε ότι βρίσκετε ένα ωραίο σπίτι σε μια όχι και τόσο δημοφιλές περιοχή σε χαμηλή τιμή. Μετά μαθαίνεται ότι η περιοχή θα αναβαθμιστεί και θα χτιστούν εστιατόρια, ξενοδοχεία, εμπορικά κέντρα και άλλα πολυτελές σπίτια τα οποία θα αναβαθμίσουν την περιοχή και θα αυξηθεί η αξία των ακινήτων στην περιοχή. Αν αγοράσετε σήμερα το σπίτι αυτό σε μια χαμηλή τιμή τότε όταν τελειώσει η αναβάθμιση της περιοχής το σπίτι θα έχει πολύ μεγαλύτερη αξία.

Παρόλο που η τεχνική ανάλυση και η θεμελιώδης ανάλυση χρησιμοποιούν πληροφορίες και δεδομένα τα οποία είναι διαθέσιμα σήμερα για να προβλέψουν την τιμή της μετοχής στο μέλλον, υπάρχουν κάποιες διαφορές.

Όταν πραγματοποιείτε τεχνική ανάλυση, τότε εστιάζετε στις διακυμάνσεις των τιμών, στην ανακάλυψη μοτίβων και τάσεων, κάτι που μπορεί να δείχνουν την μελλοντική πορεία της τιμής της μετοχής.

Στη θεμελιώδη ανάλυση, εστιάζετε την προσοχή και την έρευνα σας σε άλλες πληροφορίες και καταστάσεις, όπως τον κλάδο στον οποίο δραστηριοποιείται η εταιρεία που έκδωσε την μετοχή, τις ανταγωνιστικές εταιρείες, τους ιδιοκτήτες της εταιρείας και άλλα πολλά.

Πως δουλεύει η θεμελιώδης ανάλυση;

Δεν υπάρχει μια συγκεκριμένη “συνταγή” στην οποία θα βασιστείτε για να πραγματοποιήσετε την θεμελιώδη ανάλυση για μια μετοχή. Παρόλα αυτά υπάρχουν διάφοροι μέθοδοι, και τακτικές τις οποίες θα εξετάσουμε πιο κάτω. 

Ας υποθέσουμε ότι έχετε στο μάτι κάποιες αμερικανικές μετοχές, στις οποίες θέλετε να επενδύσετε ή να κάνετε συναλλαγές με αυτές. Θα πρέπει να ελέγξετε την γενική οικονομική απόδοση της αμερικανικής αγοράς, την γενική κατάσταση της αμερικανικής οικονομίας αλλά και την ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας σε γενικές γραμμές. Αν όλα αυτά βρίσκονται σε ανάπτυξη τότε είναι αρκετά πιθανό να αναπτυχθούν και οι εταιρείες στις οποίες θέλετε να επενδύσετε.

Για να καταλάβετε όλα αυτά, θα πρέπει να μελετήσετε μακροοικονομικά δεδομένα όπως τον τιμάριθμο, τις πωλήσεις λιανικού εμπορίου, τις τιμές των σπιτιών αλλά και την ανεργία. Επίσης πρέπει να υπολογίσετε και την πολιτική κατάσταση αλλά και τις ειδήσεις σχετικά με τον κλάδο στον οποίο δραστηριοποιούνται οι εταιρείες στις οποίες θέλετε να επενδύσετε.

Όταν μια οικονομία αναπτύσσεται στο σύνολο της, ορισμένες βιομηχανίες μπορεί να επωφεληθούν και να είναι περισσότερο κερδοφόρες από ορισμένες άλλες. Για παράδειγμα όταν οι καταναλωτές έχουν περισσότερα χρήματα στην τσέπη τους, οι βιομηχανίες υπηρεσιών συνήθως είναι περισσότερο κερδοφόρες από τις υπόλοιπες. Από την άλλη οι βιομηχανίες οι οποίες έχουν σχέση με πάγια έξοδα παραμένουν ανεπηρέαστες.

Για παράδειγμα υπάρχουν περίοδοι όπου οι οικονομική ανάπτυξη ωφελεί όλους τους τους περισσότερους κλάδους και εταιρείες. Σε αυτή την περίπτωση το ρίσκο είναι χαμηλό και μπορείτε να εστιάσετε σε ένα συγκεκριμένο κλάδο όπως τεχνολογία λόγω του ότι αυτός ο κλάδος έχει πιθανότητες για γρήγορα και μεγάλα κέρδη αν οι καταστάσεις ευνοούν την εταιρεία τεχνολογίας στην οποία θα επενδύσετε.

Από την άλλη, αν μια οικονομία θα συρρικνωθεί, τότε ίσως είναι καλύτερα να επενδύσετε σε σταθερές εταιρείες με σταθερά εισοδήματα όπως εταιρείες ενέργειας.

Επιλογή κλάδου/βιομηχανίας 

Όταν έχετε επιλέξει κάποιους κλάδους οι οποίοι σας κίνησαν το ενδιαφέρον, το επόμενο βήμα είναι να αναλύσετε το επίπεδο προσφοράς και ζήτησης για τα προϊόντα ή τις υπηρεσίες τις οποίες προσφέρουν αλλά και άλλους παράγοντες οι οποίοι μπορεί να επηρεάσουν την μελλοντική τους απόδοση.

Για παράδειγμα ο κλάδος της ηλεκτροδότησης στην Αμερική, είναι συνδεδεμένος με το μέγεθος του πληθυσμού. Όσο μεγαλώνει ο πληθυσμός τόσο θα μεγαλώνει και ο κλάδος λόγω του ότι θα καταναλώνεται περισσότερη ενέργεια.

Ο κλάδος, θα είναι πάντα υποστηριζόμενος από ένα επίπεδο ανάγκης για ηλεκτρισμό έτσι ώστε ο κόσμος να μπορεί να πραγματοποιεί ορισμένες εργασίες ή άλλες δραστηριότητες τις οποίες έχει ανάγκη, για παράδειγμα να ανάβει τα φώτα στο σπίτι του ή να μαγειρεύει. Από την άλλη πλευρά, μπορεί να επηρεαστεί από καινούργιες εφευρέσεις οι οποίες θα είναι σύντομα διαθέσιμες στην αγορά.

Αντιθέτως, ο μεταλλευτικός κλάδος, έχει διάφορους και ασταθείς ρυθμούς ανάπτυξης, λόγω του ότι είναι συνδεδεμένος με το κόστος εξόρυξης των πρώτων υλών από την γη. Γεγονότα που μπορεί να συμβαίνουν σε μια περιοχή του πλανήτη, π χ η επιβράδυνση της κινεζικής οικονομίας μπορεί να μειώσει την κατανάλωση των πρώτων υλών, κάτι το οποίο θα έχει αντίκτυπο στις μετοχές των μεταλλευτικών εταιρειών.

Τώρα που έχουμε αποφασίσει να επιλέξουμε κλάδο ή βιομηχανία, το επόμενο πράγμα που πρέπει να κάνουμε είναι να επιλέξουμε τις εταιρείες που θα επενδύσουμε και θα τις αναλύσουμε περισσότερο.

 Ορισμένα πράγματα που πρέπει να προσέξουμε είναι τις μεγαλύτερες εταιρείες στον κλάδο, ποιος είναι ο πρωτοπόρος στον κλάδο και διάφορα άλλα. Αναλύοντας σωστά το περιβάλλον θα πρέπει να προσέξουμε επίσης ποιες εταιρείες έχουν προβάδισμα από τους ανταγωνιστές τους.

Αυτές είναι ίσως οι καλύτερες εταιρείες για να επενδύσετε. Είναι σημαντικό όταν κάνετε θεμελιώδη ανάλυση εις βάθος, να συγκρίνετε παρόμοιες εταιρείες, δηλαδή μια τράπεζα με μια άλλη τράπεζα και όχι μια τράπεζα με μια εταιρεία τεχνολογίας.

Πως να εξετάσετε μια εταιρεία

Έχοντας μελετήσει ήδη το περιβάλλον στο οποίο δραστηριοποιείται μια εταιρεία,  το επόμενο σας βήμα είναι να εξετάσετε την ίδια την εταιρεία που σας ενδιαφέρει. Όταν κάνετε θεμελιώδη ανάλυση σε μια εταιρεία πρέπει να λάβετε υπόψη κάποιους παράγοντες τους οποίους θα περιγράψουμε πιο κάτω.

Το πρώτο στοιχείο που πρέπει να εξετάσετε είναι το επιχειρηματικό μοντέλο. Δηλαδή τον τρόπο με τον οποίο κάνει χρήματα η εταιρεία. Μπορεί να φαίνεται απλό αλλά πολλές φορές δεν είναι. 

Παρόλο που οι περισσότερες εταιρείες έχουν ένα πάρα πολύ απλό επιχειρηματικό μοντέλο για να κερδίζουν χρήματα, όπως για παράδειγμα να πουλάνε ρούχα ή λαχανικά, ορισμένες άλλες μπορεί να έχουν πάρα πολύ περίπλοκα επιχειρηματικά μοντέλα ή και πρωτότυπα επιχειρηματικά μοντέλα τα οποία να είναι δύσκολα να κατανοήσετε.

Υπάρχουν πολλοί traders οι οποίοι ακολουθούν τον εξής κανόνα. Αν δεν καταλαβαίνουν τι προϊόντα πουλάει μια εταιρεία και τον τρόπο τον οποίο χρησιμοποιούν για να τα προωθήσουν ή να τα πουλήσουν τότε δεν ασχολούνται με τις μετοχές της.

Το δεύτερο στοιχείο που πρέπει να λάβετε υπόψη και να εξετάσετε είναι το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Δηλαδή τι πλεονεκτήματα έχει απέναντι στους ανταγωνιστές της. Ακόμη και αν προσφέρει κάτι καινούργιο ή πρωτότυπο, είναι σίγουρο ότι σύντομα κάποιος θα το αντιγράψει ή θα προσφέρει κάτι καλύτερο.

Μόλις μια εταιρεία κυριαρχίσει στην αγορά ή αποκτήσει ανταγωνιστικό πλεονέκτημα, μπορεί να φαίνεται σαν μια “σίγουρη” επένδυση. Αν βρειτε μια τέτοια ευκαιρία τότε να είστε σίγουροι ότι θα κερδοσκοπήσετε για κάποιο χρονικό διάστημα, αλλά να ξέρετε ότι κάποια στιγμή μπορεί να έρθει το τέλος της.

Για να συνεχίσει να είναι επιτυχημένη, θα πρέπει να πρωτοτυπήσει. Αν δεν έχουν καινούργιες ιδέες, καινούργια προιόντα κτλ, τότε μπορεί να είναι σημάδι ότι μπορεί σύντομα να χρεοκοπήσει.

Η εταιρείες βασικά, είναι νομικές οντότητες οι οποίες υπάρχουν ακόμη και χωρίς προσωπικό, και μπορούν να λειτουργήσουν ακόμη και χωρίς προσωπικό. Παρόλα αυτά οι άνθρωποι οι οποίοι διοικούν την εταιρεία, οι ικανότητες τους και οι προσωπικότητες τους, παίζουν ένα μεγάλο ρόλο στην επιτυχία ή την αποτυχία της εταιρείας.

Οι περισσότεροι αναλυτές πιστεύουν ότι η διοικητική ομάδα της εταιρείας είναι ο κυριότερος παράγοντας ο οποίος καθορίζει το μέλλον μιας εταιρείας. Το επόμενο βήμα λοιπόν είναι να βρείτε ποιοι διοικούν την εταιρεία.

Ευτυχώς το ίντερνετ είναι γεμάτο από πληροφορίες για τους ιδιοκτήτες αλλά και την διοικητική ομάδα μιας εταιρείας. Μπορείτε να βρείτε πληροφορίες για το μορφωτικό τους επίπεδο, που εργάστηκαν πριν, τι εμπειρίες έχουν και αν έχουν πετύχει κάποια αξιοσημείωτα επιτεύγματα. 

Μπορείτε να μάθετε περισσότερα για την εταιρεία από την διοικητική ομάδα απευθείας. Δηλαδή μέσω τηλεδιασκέψεων οι οποίες γίνονται συνήθως πρίν από την ανακοίνωση των κερδών κάθε τρίμηνο ή κάθε χρόνο.

Οι επενδυτές μπορούν να παρακολουθήσουν αυτές τις τηλεδιασκέψεις έτσι ώστε να ξέρουν τι γίνεται με την εταιρεία. Συνήθως αυτές οι τηλεδιασκέψεις βιντεοσκοπούνται ή ηχογραφούνται και μπορείτε να τις βρείτε κάπου στις ιστοσελίδες των εταιρειών.

Οι καλύτεροι γνώστες για την οικονομική κατάσταση και μελλοντική πορεία μιας εταιρείας είναι αυτοί που την διοικούν. Λογικά οι δημόσιες δηλώσεις τους θα είναι θετικές και γεμάτες αυτοπεποίθηση αν τα πηγαίνει καλά η εταιρεία. Όμως έτσι είναι στην πραγματικότητα; 

Συνήθως η διοικητική ομάδα, παίρνει σαν αμοιβή ή μπόνους μετοχές της εταιρείας. Αυτό τους παρακινεί να παίρνουν αποφάσεις οι οποίες επωφελούν την εταιρεία, λόγω του ότι η προσωπική τους περιουσία επίσης εξαρτάται από την πορεία της εταιρείας. Αν η διοικητική ομάδα έχει πουλήσει τις μετοχές της τότε αυτό είναι ένα πάρα πολύ κακό σημάδι.

Κάτι ακόμη που πρέπει να κοιτάξετε είναι το ιστορικό της διαχείρισης της εταιρείας. Ακόμη και αν όλα είναι καλά, αν η διαχείριση της εταιρείας δεν είναι καλή τότε είναι πάρα πολύ πιθανό να μην τα πάει καλά.

Δηλαδή αν οι σημαντικές θέσεις της εταιρείας αναλαμβάνονται συχνά από διαφορετικά άτομα αυτό σημαίνει ότι δεν υπάρχει συνεργασία μεταξύ της διοικητικής ομάδας της εταιρείας, κάτι που δεν είναι καθόλου καλό και είναι σοφό να μείνετε μακριά από μια τέτοια κατάσταση.

Αξιολογώντας μια εταιρεία, φυσικότατα δεν πρέπει να αφήσουμε πίσω από την έρευνα μας τον τρόπο διακυβέρνησης της εταιρείας. Όλες οι σοβαρές και μεγάλες εταιρείες έχουν μια πολιτική διακυβέρνησης η οποία καθορίζει την σχέση των μελών του διοικητικού συμβουλίου, των διευθυντών και των μετόχων. Η πολιτική αυτή υπάρχει έτσι ώστε να διαβεβαιώνει όλα τα εμπλεκόμενα μέρη ότι ακολουθούνται όλοι οι κανονισμοί.

Μέχρι τώρα η θεμελιώδης ανάλυση μιας εταιρείας και του κλάδου όπου δραστηριοποιείται μας έδειξε την γενική εικόνα της επιχείρησης. Το τελευταίο βήμα είναι να ελέγξετε τα οικονομικά της εταιρείας.

Αυτό μπορεί να σας πάρει λίγο χρόνο, αλλά αξίζει τον κόπο. Ελέγχοντας τις οικονομικές τις δηλώσεις μπορείτε να καταλάβετε πάρα πολλά πράγματα και να υπολογίσετε την δύναμη της, την αποτελεσματικότητα των στρατηγικών που χρησιμοποιεί και κατα κάποιο τρόπο το μέλλον της.

Ορισμένα πράγματα που πρέπει να λάβετε σοβαρά υπόψη όταν μελετάτε τα οικονομικά μιας εταιρείας είναι πράγματα όπως διαθέσιμα μετρητά, επενδύσεις σε άλλες μετοχές, προιοντα τα οποία έχει στην κατοχή της η εταιρεία και είναι διαθέσιμα για πώληση, χρέη πελατών προς την εταιρεία, περιουσιακά στοιχεία όπως οικόπεδα, γή ή εξοπλισμό αλλά και το cash flow της εταιρείας.

Επίσης πρέπει να δείτε και αν υπάρχουν χρέη, φόροι που πρέπει να πληρωθούν ή άλλες υποχρεώσεις που μπορεί να έχει να πληρώσει η εταιρεία.

Σε γενικές γραμμές αν μια εταιρεία έχει περισσότερα εισοδήματα από ότι έξοδα τότε θα μπορεί να πληρώσει τα χρέη της, να αυξήσει το μέρισμα των μετόχων ή ακόμη και να αγοράσει πίσω τις μετοχές της από τους μετόχους, κάτι το οποίο έχει αρκετά πλεονεκτήματα.

Αγοράζοντας τις μετοχές της από τους μετόχους, η εταιρεία θα εξοικονομήσει χρήματα από τα μερίσματα, χρήματα τα οποία μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την περαιτέρω ανάπτυξη της εταιρείας και να τις επανεκδόσει μετά όταν έχει αυξηθεί η τιμή της μετοχής της.

Ολοκληρώνοντας την θεμελιώδη ανάλυση

Έχοντας μελετήσει και αναλύσει όλές τις παραπάνω πληροφορίες σχετικά με ένα κλάδο και μια μετοχή στην οποία λογαριάζετε να επενδύσετε είναι ώρα να ολοκληρωθεί η θεμελιώδης ανάλυση.

Ο στόχος όλων των πιο πάνω, είναι να καταλάβετε αν η αξία της μετοχής μιας εταιρείας είναι υπερτιμημένη ή υποτιμημένη με σκοπό να κερδοσκοπήσετε.

Μέχρι τώρα φαντάζομαι καταλάβατε πάρα πολύ καλά τι πρέπει να προσέξετε, και προσέχοντας όλα αυτά θα καταλάβετε αν έχει πιθανότητες να αποδόσει καλά στο μέλλον η μετοχή ή όχι.

Παρόλο που τα έχουμε πει όλα αυτά, δεν υπάρχει ακριβές “συνταγή” για την θεμελιώδη ανάλυση. Θα πρέπει επίσης να πραγματοποιήσετε και τεχνική ανάλυση και να αποφασίσετε τι θα κάνετε χωρίς συναισθήματα όπως έχουμε πεί στον οδηγό σχετικά με την ψυχολογία των συναλλαγών.

Πλεονεκτήματα της θεμελιώδους ανάλυσης

Για να κάνετε μια θεμελιώδη ανάλυση σε κάποια μετοχή, χρειάζεται χρόνος και προσπάθεια. Μερικά από τα πλεονεκτήματα της θεμελιώδης ανάλυσης είναι:

  • Αναγνώριση μακροχρόνιων ανοδικών τάσεων: Πραγματοποιώντας θεμελιώδη ανάλυση μπορείτε να αναγνωρίσετε μακροχρόνιες ανοδικές τάσεις, σε αντιθεση με την τεχνική ανάλυση.
  • Αναγνώριση αξιόλογων μετοχών: Με την πραγματοποίηση θεμελιώδους ανάλυσης, μπορείτε να αναγνωρίσετε την πραγματική αξία μετοχών οι οποίες είναι υποτιμημένες και έχουν αρκετές προοπτικές για το μέλλον.
  • Ανάπτυξη των επιχειρηματικών σας γνώσεων: Μελετώντας όλες αυτές τις πληροφορίες για μια εταιρεία, θα δείτε ποια στοιχεία κάνουν μια εταιρεία επιτυχημένη και ποια την κάνουν να αποτύχει. Μετά από αρκετές αναλύσεις, θα μάθετε να αναγνωρίζετε άμεσα μια εταιρεία η οποία θα πετύχει στο μέλλον και ποιά όχι.

Μειονεκτήματα της θεμελιώδους ανάλυσης

Όπως όλα στη ζωή, η θεμελιώδης ανάλυση έχει και τα μειονεκτήματα της. Ας τα δούμε παρακάτω.

  • Μπορεί να πάρει χρόνο να αποδώσει: Παρόλο που η θεμελιώδης ανάλυση μπορεί να σας βοηθήσει να αναγνωρίσετε αξιόλογες μετοχές, τα κέρδη σας δεν θα είναι άμεσα σε αντίθεση με την τεχνική ανάλυση.
  • Οι κλάδοι δεν είναι οι ίδιοι: Ο τρόπος με τον οποίο αξιολογείται μια μετοχή και της κάνετε θεμελιώδη ανάλυση, δεν είναι ο ίδιος για όλους τους κλάδους. Κάθε φορά που θέλετε να αλλάξετε κλάδο θα πρέπει να ξανακάνετε από την αρχή την θεμελιώδη ανάλυση όχι μόνο για την μετοχή αλλά και για τον κλάδο.
  • Οι εταιρείες δημιουργούν τις δικές τους ειδήσεις: Οι εταιρείες μπορεί να λένε ψέματα για τα εισοδήματα τους, να παραποιούν τα λογιστικά και πολλά άλλα. Πρέπει να προσέξετε πάρα πολλά πράγματα και ένα από τα σημαντικότερα είναι οι καταθέσεις τους σε μετρητά στην τράπεζα, και να μην πολυπιστευετε τις ανακοινώσεις τους.
  • your list item

Σε τελικές γραμμές…

Η θεμελιώδης ανάλυση βασίζεται στην έννοια της πραγματικής αξίας ενός χρηματοοικονομικού προϊόντος με σκοπό να ανακαλύψουμε την μακροχρόνια αξία της επένδυσης. Μην ξεχνάτε ότι ένα από τα βασικότερα στοιχεία που πρέπει να προσέξετε είναι η διοικητική ομάδα της εταιρείας, οι καταθέσεις σε μετρητά στην τράπεζα και ο κλάδος στον οποίο δραστηριοποιείται η εταιρεία.